来源：国盛证券有限责任公司
2023-06-20 15:49:33
一、周期：火电增速逆势上行，挖机出口显著提速。
1、金融稳定行业景气集体承压：
地产基建方面，地产竣工回升但销售同比降速，房地产开发投资与新开工继续走弱；基建投资同比小幅回升、地方新增专项债净融资规模下降。
【资料图】
金融行业看，信贷社融超预期回落；保费收入增速小幅提升，但10 年期国债利率持续回落；A 股成交金额环比小幅增加，融资融券余额减少。
其他行业中，发电量同比增速放缓，但火电增速逆势上行；航运干散货、集运运价以及油运运价指数均回落。
2、上游资源行业景气多数承压：
能源方面，动力煤、焦煤价格均回落，秦皇岛港煤炭库存回升；原油价格微跌，美国原油库存小幅回升。
金属方面，铜、铝内外盘价格多数收涨；金价下跌，美债利率上行、美元指数回落；钢材表观消费量同比降速、钢矿比价显著回落。
3、传统制造行业景气多数承压：
建材零售增速延续下行，建材家居景气指数增速放缓；挖掘机内销同比小幅降速，但出口同比显著提升；乘用车、商用车销量增速均有所回落。
二、消费：海南旅游收入增速提升，白酒产量增速回升。
1、可选消费行业景气多数弱化：
地产链方面，家电零售、出口同比增速均回落；家具零售增速小幅回升，但出口同比增速显著回落。
零售业方面，社会消费品零售与商品零售同比增速均回落；海南旅游收入与人次均同比高增且增速显著提升。
2、必需消费行业景气多数回升：
食饮医药方面，白酒产量增速大幅回升；啤酒产量增速有所回落；乳制品价格保持稳定而生鲜乳价格有所回落；医药制造业利润增速回落。
其他行业看，生猪养殖亏损收窄；服装零售、出口同比均降速。
3、服务消费行业景气整体回落：
餐饮收入同比增速回落；票房收入、观影人次同比增速均回落；民航旅客周转量、机场旅客吞吐量同比增速均回落。
三、科技：中国半导体销售增速回升，国产游戏版号稳定发放。
1、高端制造行业景气分化：
新能车销量增速回落，渗透率提升；光伏产业链价格集体下跌；中国半导体销售额同比增速回升；多数面板出货量增速有所修复。
2、TMT 行业景气多数改善：
软件产业收入、利润同比降速均有所回落；移动通信基站设备产量同比小幅改善；国产游戏版号发放数量稳定，游戏市场销售收入增速回升。
风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。
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